23年货币政策的主基调为“稳货币”， ♒节奏上先松后稳。近期来看，预计流动性将持续宽松，待地产政策起 ⛅效后，由“松”企“稳”。支撑宽信用需要宽货币，过去4轮稳增长 ❧周85彩票是不是一个骗局期中，在“稳增长/宽信用”的初期，央行的货币政策会保持较为 ⚽宽松的操作 ♉。2023年经济复苏基础尚不牢固，预计央行后续将继 ♒续灵活使用公开市场操作、各类借贷便利工具确保流动性合理充裕， ♋维持稳健略宽的流动性环境。所以在经济尚未企稳回升前 ♏，流动性将 ♉会持续宽松。10年期国债走势 ♊与地产投资增速相关性较强，后 ❤续随着地产政策起效，地产投资企稳，国债利率上行，流动性也将由 ➣“松”企“稳”。随后币值稳定（物价/汇率）等目标的重要性会提 ♋升，货币政策将保持稳健基调，同时强调灵活适度。
我们认为，政策优化将有利于减轻当前疫情对经济活动的干扰 ⛸，有望助推我国消费复苏和经济回暖以及和世界的交流恢复。需要看 ☺到的是，“二十条优化措施”的颁布是建立在继续“坚持人民至上、 ⛴生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零”原则上的优化 ♉，并非意味放松防控，更不是放开、躺平，防疫政策的优化调整是一 ⏬个循序渐进的过程，不会也不能够一蹴而就，而且部分投资者先前对 ❢于政策调整预期已有所期待，细则的落实使得其预期得到了兑现。
历史上的A股盈利上行周期与海外经济上行周期 ➣往往共振，可以看到06年、09年、16年、20年的A股盈利上 ✋行周期，与海外经济上行期以及出口增速上行期，均呈现共振状态。
本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信 ☻号及其推送内容保留一切法律权利 ⛄。未经广发证券事先书面许可，任 ⏬何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则 ➤由85彩票是不是一个骗局此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载 ➤和引用者承担。
而招商基金现阶段会加大主动权益产品持营，提升客户赚钱概 ⛷率，做难而正确的事。同时，短期来看，债券短期被超卖 ❡，估值已经 ⛹回到与当前基本面匹配的合理区间 ♓，关注债市调整后的持营机会。
04投资建议：积极应对收官月 ，“稳增长”政策发力 ⛷成最大看点
还有其他终止上市风险
12月9日，国家统计局将公布11月CPI、PPI数据。
分项来看，个人可支配收入10月上涨0.7%，显示工资成 ☺本处于上升阶段；然个人支出增长0.8%，显示工资的上涨幅度稍 ⏱低于通胀。另同核心PCE比较来看，食品和能源的价格都在上涨， ☾符合10月CPI数据 ♌。10月CPI出现了大幅下降，然或更多源 ☼于二手车和医疗分项，其余食品，住房和能源都处于上升趋势。整体 ⌛而言，商品价格通胀水平仍然高企 ♈。
22年的“国内政策底”已夯实：22年第一次“国内政策底”于4月底政治局会议确认，第二次“国内 ♓政策底”在11月的防疫优化和地产放松下再次夯实。4月政治局会议非常重要的信号是明确了“动 ❌态清零”和“稳增长”非对立关系而是辩证统一，“动态清零”是为 ⛎了更好的实现稳增长，伴随着上海解封，第一轮“政策底”确立。然 // ☹而下半年随着疫情多点式散发、地产“停贷风波”等因素的扰动，市 ☾场对于稳增长的政策预期再度转向负面。11月以来，11.8民企融资“第二支箭”和11.10 ➧疫情防控政策优化， 意味着今年的“国内政策底”再度夯实（国内 稳增长预期重新统一） ♏。
芯驰科技副总裁陈蜀杰告诉中国新闻周刊：“中国汽车销量占 ❤全球的1/3，但是中国的芯片目前连5%都不到，我们还有很大的 ♌市场空间去追赶。”
本报记者 陈玫君 【编辑:叶子铭 】
