案例二：IC设计和被动元件——库存去 ❤化进行时。①半导体库存周期平 ⏬均39个月 ☼，500比分直播 完整版滞后于销售周期2个季度左右，本轮库存高点在22Q2-Q3。②本轮半导体国内销售增速高点在21年8月、全球销售 ⌛增速高点在22年2月 ♏，按40个月周期时长推算，预计拐点或于23Q1-Q2出现。③市场指数会显著领先于半导体销售周期（并大 ⚡幅领先于库存周期），通常可提前两个季度关注。④综合看，当前IC设计已进入关注窗口 ❣，但基本面拐点可能要等到23Q2前后，磨 ♎底时间拉长 ⚽。其中，库存去化较快以及有国产替代和汽车芯片增量需 ✨求的细分领域或能更快走出来。
《慎思笃行》已经成为今年A股最重要的 ♊判断。不过随着Q3指数再度下跌至低点，我们更多需要评估历史各 ♉底500比分直播 完整版部信号的位置。
港股研判：港股“天亮了” ⛅！牛市三阶段
徐嘉奇：研究员 ❓，2022年加入广发证券发展研究中心。
考虑到投资者多元资产配置的需求，以及当前股债市场的性价 ⛪比，国泰基金拟在主动权益、固定收益、被动指数方面布局一系列基 ♓金产品。与此同时，在投资陪伴与持续营销方面积极发力 ♒。
以TC指数度量制造业全球竞争力：若TC>0且近年来趋势性抬 ♎升，表明行业为出口竞争力优势产业、且竞争力在不断加强；若TC<0但近年来负值收敛，表明行业进口依存度较高、但近年来 ❍进口替代提速。对全部HS四位码贸易产品进行筛选，可得到两类中 ♉国制造业的结构性亮点行业——
动力电池领域的考验一方面是原材料价格的持续攀升，另一方 // ☹面则是我国锂、钴、镍资源对外依存度较高。目前，全球锂、钴、镍 ☻资源的分布集中度较高且呈现寡头垄断特征，中国锂资源虽然丰富但 ♓禀赋不佳，而镍、钴资源匮乏。
1990年至今，美股港股走 ⛎势相关性近90%，两者走势背离的时段较少 ♈，具有“唇亡齿寒”的 ⛵关联。我们以特定状态下的美股、港股背离为研 ❢究对象（美股至少1个月持续下跌、恒指未跟随，且恒指大幅跑赢标 ⛽普500指数），历史上美股下跌并不必然导致港股下跌：1990 ♊年以来符合标准的时间段共出现5次，分布在1998年、2000 ✋年、2002年、2018年、2022年。
海外流动性线索：当前宽松预期将迎密集验证期
2022年12月2日晚，这家牵涉“专网通信”骗局的上市 ♋公司披露了《关于收到行政处罚和市场禁入事先告知书的公告》。《 ⛶告知书》显示，2016年至2020年，*ST凯乐与隋田力合作 ♒开展“专网通信”业务 // ☹，公司仅在2016年存在少量专网通信业务 ⛶，其他专网通信业务均为虚假，仅是按照合同规定伪造采购入库、生 ⚾产入库、销售入库等单据，没有与虚假专网通信业务匹配的生产及物 ♑流，以此虚增收入、利润。
本报记者 楼玄 【编辑:蔡志忠 】
