周四可能是美股结束数月震荡、迎来牛市的关键日。标普500指数距离6000点仅一步之遥，较4月8日低点反弹近20%，符合技术性牛市的定义。然而，股指期货的波动暗示市场仍存隐忧。
推动这轮反弹的主力军是散户投资者——他们对下跌的抄底热情始终未减，而对冲《华体会手机登录》基金与机构投资者却持续撤离。
对此，Panmure Liberium分析师约阿希姆·克莱门特（Joachim Klement）和苏珊娜·克鲁兹（Susana Cruz）直言：“当前美股上涨的基础并不稳固。”
他们在报告中指出：“散户对美股的乐观情绪回升，但对冲基金正加大做空美股、押注国际股票的力度。历史表明，这往往是投资美股的最差时机。”
克莱门特在邮件中进一步解释：“散户资金流向往往追随历史表现而非基本面，因此他们的狂热通常被视为‘可靠的反向指标’。”“当对冲基金与散户意见相左时，最终胜出的多半是对冲基金。”
更令人警惕的是，Panmure Liberium的专属情绪指标显示，当前美股估值相对于基本面已创下十年来最高水平。“类似的高估值曾出现在2022年8月（标普500随后暴跌20%）和2019年3月（指数下跌近10%）。”克莱门特和克鲁兹在周四的报告中提醒客户。
Vanda Research的数据揭示了散户的最新动向：自4月成功抄底后，他们正将资金推向市场中更危险的角落。“在锁定英伟达等‘科技七巨头’的利润后，散户越来越热衷于高贝塔标的——从小型股到AI衍生主题。”Vanda分析师马尔科·亚基尼（Marco Iachini）和卢卡斯·曼特尔（Lucas Mantle）在报告中写道。
这种行为模式暴露了市场潜在的自满情绪。“尽管这并不罕见，但它与尚未消散的宏观风险形成错配，让我们确信当前股市反弹已进入尾声。”两位分析师表示。他们认为，散户正从大型科技股获利了结，转而买入小型AI数据中心、量子计算与核能概念股。
过去一个月，罗素2000指数中被疯狂抢购的个股包括：量子计算公司D-Wave、AI基础设施供应商Applied Digital（今年与云服务商CoreWeave签署租赁协议）、BigBear.ai、Rigetti Computing、SoundHound AI和IonQ。
这些股票过去12个月涨幅惊人——D-Wave和Rigetti暴涨超1000%，其他个股也普遍翻倍。但2025年至今，多数个股已回落，仅D-Wave和Applied Digital分别上涨112%和73%。
“核能概念股或成下一风口”——随着Meta与Constellation能源协议落地，市场预期部分核能股仍有94%上涨空间。
在波兰世界杯被淘汰后，莱万多夫斯基得到了10天的假期， ❦他在世界杯前被西甲联赛停赛3场 ⛴，巴萨近日进行了上诉 ❍，不过被西 ⛳甲华体会手机登录方面驳回 ⛽，这样莱万将缺席对阵西班牙人、马竞和赫塔费的比赛。
当然也有球迷说道：“第一场赢了德国只能说德国机会把 ➤握不住，换人选人也出了问题，归根结底是因为德国自己踢得差，赢 ♉西班牙那场是西班牙本来就冲着输球避开巴西顺便做掉德国去的，踢 ♋哥斯达黎加说明日本根本不是强队 ⛺，这场踢克罗地亚场面还不错，也 ⚽算华体会手机登录是反映了日本的真实水平，说真的，世界冠军还是在梦里想想吧， ⛴遇到巴西法国死的不会比韩国好看到哪里去。”
本报记者 蒋深 【编辑:郭大顺 】
