5月19日，摩根士丹利最新报告中表示，中美贸易紧张局势近期虽有缓和，但美国通胀预计将从5月开始明显上升，全年通胀率可能升至3.0-3.5%，这将迫使美联储在2025年保持利率不变。美国财政谈判进展表明财政立场将基本保持不变，缺乏大规模刺激措施。对投资者而言，这意味着美国经济将进入低增长、高通胀的组合，资产定价需要适应“没有降息”的新现实。大摩分析师表示，尽管贸易冲突降级大大减少了贸易流量硬停止的风险，进而降低了经济近期衰退的可能性。然而，13%的有效关税率仍然远高于年初的约2%，政策不确定性依然很高，衰退风险仍然明显。大摩预计，在关税降至更易管理的水平后，高概率结果是通胀先行上升，经济活动后续走弱。关税尚未在通胀数据中显现，4月CPI报告显示总体和核心通胀分别温和增长0.22%和0.24%，核心商品价格仅上涨0.1%。
另外，日本央行最鸽派的政策委员中村豊明警告称，不应急于上调基准利率，当局需要密切关注美国关税对经济活动的影响。中村豊明周五在日本西南部福冈市发表演讲时表示：“鉴于当前存在极高的不确定性，我认为央行应审慎实施货币政策，以反映经济复苏的真实状况。”这是中村豊明在五年任期于下月结束前的最后一次预定演讲。自去年3月以来，中村一直投票反对行长植田和男主导的加息举措，此次他再次坚持其谨慎立场。此番言论反驳了近期市场对日本央行今年可能加息的猜测升温。
黄金/美《澳门跑狗376969资料》元
美元/日元
上周五美元/日元震荡盘整，日线微幅收跌，现汇价交投于145.20附近。除美联储的降息预期持续对汇价构成打压外，日本央行的加息预期也对汇价构成了一定的打压。不过，时段内日本表现疲软的GDP数据和日本央行官员发表的鸽派言论限制了汇价的下跌空间。今日关注146.00附近的压力情况，下方支撑在144.50附近。
美元/加元
上周五美元/加元震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于1.3970附近。除美元指数反弹收涨对汇价构成了一定的支撑外，投资者对加拿大央行6月份的降息预期也对汇价构成了一定的支撑。不过，原油价格反弹和美联储的降息预期限制了汇价的反弹空间。今日关注1.4050附近的压力情况，下方支撑在1.3900附近。
责任编辑：陈平
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此外 ⛷，供应链安全逻辑之下 ⌚，高端制造自主可控板块的央企或 ♑将复制2018年以来军品定价机制改革主机厂逻辑：产业利润更多 ☽的向着有核心研发能力的央企龙头“链长”集中。2018年之前， ♐成本加成法下，军工主机厂净利润率整体在3%以下，而零部件民企 ♐利润率则很多在30%以上，这种高利润率的背后是较高的排他性的 ❢资质壁垒。近年来，通过目标价定价法、主机厂股权激励等，有核心 ⛪研发能力的主机厂龙头净利润率快速提升，每年复合业绩增速亦维持 ⏱在35%以上，鼓励主机厂研发更先进的主战装备，而零部件代工民 ♍企则打破壁垒，鼓励竞争，大订单等模式压低原先不合理的高利润率 ⛹，进而实现整体装备成本的控制。这一过程本质是按企业本身价值重 ♉构产业链利润。我们认为，这一模式或将在军工、计算机、半导体在 ⏬内的高端制造领域复制 ♒，优化产业链利润分配的同时，更好地坚持“ ⌛两个毫不动摇”。
本报记者 郑丽君 【编辑:天海佑希 】
