中金主要观点如下：
1Q25业绩好于该行预期
公司1Q25收入7.《mg娱乐电子游戏官网》30亿元，基本符合该行预期7.19亿元；经调整净利润694万元，好于该行预期。该行认为主要由于：成本及费用控制好于预期，尤其是销售、管理费用。公司宣布将开启新一期回购计划（至2026年6月25日到期），最多可回购已发行股份的10%。前一期计划于2025年6月到期。
各项业务健康化发展，或有望在下半年迎来拐点
营销服务业务方面，公司表示已将低质营销内容消耗量收敛至极低水平，后续将探索AI驱动的营销产品创新，提升广告主效率与品牌可信度。该行预计2Q25将在这一基础上进行过渡，下半年或有望看到营销升级成效，关注CCS迭代表现。付费会员方面，内容策略转向“精品短内容+中长篇内容”。职业培训业务方面，公司表示将推动开发“内容+社群+实践”的融合产品，提升单用户价值；将有制约地投入AI与社区结合场景。
费用管控较好，推动利润释放
公司1Q25期间费用率同比下降，其中，销售费率同降近6ppt，管理费用同降4ppt，研发费用同降1ppt。该行认为，公司整体维持较为稳健的费用控制水平。展望2Q25，该行预期销售费用环比受高考季、暑期付费会员营销等支出略增，研发费用环比基本保持稳定。
AI战略围绕“可信内容×专家网络×AI能力”，直答业务用户活跃持续渗透
知乎直答月度活跃用户已超千万，第一季度末较季度初月活增长超过37%。公司在业绩会上表示在AI方面接下来将继续做两件事：1）整合专家网络；2）整合高质量内容，即将推出公共知识库，增加可信内容规模。
责任编辑：史丽君
二十大报告已给未来五年的房地产行业发展作了定调，本次会 ❥议再提“房住不炒”，也延续了近年来中央经济工作会议在房地产方 ☺面的基调。但陈文静指出，本次“房住不炒”相比以往有一定后移， ♏放在了具体工作的后面 ❎，亦表明“房住不炒”是中长期坚持的房地产 ♎行业定位。mg娱乐电子游戏官网
此外 ♋，消费也有望成为财政政策支持的重点领域。东方金诚首 ⏳席宏观分析师王青认为 ❓，明年财政政策加力的重点或在全面提振消费 ♍，预计2023年上半年各地财政部门促消费政策会持续加码。
本报记者 李伟文 【编辑:杨素 】
