周四可能是美股结束数月震荡、迎来牛市的关键日。标普500指数距离6000点仅一步之遥，较4月8日低点反弹近20%，符合技术性牛市的定义。然而，股指期货的波动暗示市场仍存隐忧。
推动这轮反弹的主力军是散户投资者——他们对下跌的抄底热情始终未减，而对冲基金与机构投资者却持续撤离。
对此，Panmure Liberium分析师约阿希姆·克莱门特（Joachim Klement）和苏珊娜·克鲁兹（Susana Cruz）直言：“当前美股上涨的基础并不稳固。”
他们在报告中指出：“散户对美股的乐观情绪回升，但对冲基金正加大做空美股、押注国际股票的力度。历史表明，这往往是投资美股的最差时机。”
克莱门特在邮件中进一步解释：“散户资金流向往往追随历史表现而非基本面，因此他们的狂热通常被视为‘可靠的反向指标’。”“当对冲基金与散户意见相左时，最终胜出的多半是对冲基金。”
更令人警惕的是，Panmure Liberium的专属情绪指标显示，当前美股估值相对于基本面已创下十年来最高水平。“类似的高估值曾出现在2022年8月（标普500随后暴跌20%）和2019年3月（指数下跌近10%）。”克莱门特和克鲁兹在周四的报告中提醒客户。
Vanda Research的数据揭示了散户的最新动向：自4月成功抄底后，他们正将资金推向市场中更危险的角落。“在锁定英伟达等‘科技七巨头’的利润后，散户越来越热衷于高贝塔标的——从小型股到AI衍生主题。”Vanda分析师马尔科·亚基尼（Marco Iachini）和卢卡斯·曼特尔（Lucas Mantle）在报告中写道。
这种行为模式暴露了市场潜在的自满情绪。“尽管这并不罕见，但它与尚未消散的宏观风险形成错配，让我们确信当前股市反弹已进入尾声。”两位分析师表示。他们认为，散户正从大型科技股获利了结，转而买入小型AI数据中心、量子计算与核能概念股。
过去一个月，罗素2000指数中被疯狂抢购的个股包括：量子计算公司D-Wave、AI基础设施供应商Applied Digital（今年与云服务商CoreWeave签署租赁协议）、BigBear.ai、Rigetti Computing、SoundHound AI和IonQ。
这些股票过去12个月涨幅惊人——D-Wave和Rigetti暴涨超1000%，其他个股也普遍翻倍。但2025年至今，多数个股已回落，仅D-Wave和Applied Digital分别上涨112%和73%。
“核能概念股或《金宝搏bet188手机官网》成下一风口”——随着Meta与Constellation能源协议落地，市场预期部分核能股仍有94%上涨空间。
知情人士称，在截至2023年3月的一年里，苹果从印度出 ♌口了价值50亿美元的iPhone，几乎是前一财年的四倍。苹果 ♐可能会尝试在印度和中国同时生产下一代iPhone，时间是2023年秋季的某个时候 ➢。如果这样 ⛔，这将是新款iPhone首次同 ⚡时金宝搏bet188手机官网在这两个国家组装。
但是 ⛽，陈言也告诉第一财经 ➢，在股市与汇市联动的情况下，如 ⛹何使利润最大化，巴菲特等美国资本家都会做出非常精确的测算。“ ❦对于巴菲特们而言，现在投资的是美元，将来回收的也是美元。如果 ♓日元一直贬值，折算成美元的话，可能利润不及日元计价 ❧。届时不排 ☻除国际游资炒高日元汇率。”他说道，“等这些资本家红利回收完后 ♋撤资，那么大量日元涌入市场，美元需求又会走高，导致日元再度贬 ♏值。届时留下的则是一个动荡的日本金融市场 ⏬，以及进一步失落的日 ⛄本经济。”
本报记者 陈明仁 【编辑:范承谟 】
