混资背景，行业龙头
成立初期，中企云链吸引多元化资本，2017年起引入中船投资、工银瑞投等16家战略投资者，累计融资超20亿元，形成“产业资本+金融资本”的生态格局。
截至2024年底，中企云链平台用户数达556588家，覆盖98%的地级行政区，其中核心企业6601家（含半数以上央企）、链属企业546413家。
弗若斯特沙利文数据显示，2024年中企云链按融资总额计在中国产业数字金融平台市场排名第一，市场份额12.9%；在独立数字应收账款确权平台中，确权金额及融资额份额分别达29.5%和32.6%，位居行业首位。
股权结构方面，自2019年起，中企云链的股权结构经历深度重构，其"国资系"股东阵营逐渐选择退出。2019年，首钢集团、中国重机、中海投资、中铝资本相继完成股权退出；2020年航天国华通过产权交易所公开挂牌转让其2.8%股权；至2022年，原第一大股东中国中车将所持全部股份转让予天津经开区国资。
根据最新招股书披露，目前，创始人刘江通过员工持股平台云顶资产持股23.1%，天津经开区国有投资持股20.7%，中车资本持股10.3%，金蝶软件、招商局创投、中信建投投资等国资背景机构亦位列股东名单，股权结构呈现“国资+民资+管理层”多元特征。
在业务布局上，中企云链构建了以确权及保理业务为核心、场景数字业务为增长极、生态服务为延伸的三大战略板块。作为核心板块，确权及保理业务依托自主研发的“云信”数字凭证系统，实现应收账款的确权与流转，并提供保理、供应链票据等金融服务，通过云链平台有效连接融资需求方与金融机构；场景数字业务聚焦企业运营全场景的数据价值挖掘，通过云租、云砼、云数等专业平台，为客户提供融资增信及信用评估服务；此外，集团还提供资产证券化服务，助力实体企业优化资产负债表，持续完善“产业+科技+金融”的生态闭环。
在行业布局上，建筑、制造、批发及零售贸易为其前三大业务板块。建筑业务是企业收入的核心支撑，其收入在2022年至2024年分别为3.3亿元、4.7亿元、5.1亿元，占比依次为63.8%、62.3%、58.1%，始终占据各业务板块收入占比首位，前五大客户也均为建筑业国企。制造业贡献的收入从2022年的7170万元稳步增长至2024年的1.2亿元，占比保持在13.6%左右，呈现出持续增长的态势。来自批发及零售贸易行业的收入从2022年的2790万元提升至2024年的5930万元，占比从5.4%上升至6.8%，亦实现了较为明显的增长。整体来看，前三大业务板块中建筑业务主导地位显著。
期间费用拉低净利率
从收入结构来看，确权及保理业务是中企云链的核心收入来源，2022年至2024年期间收入占比均超90%。
其中，云信服务收入占比从79.1%提升至88.5%，成为核心增长动力；保理服务收入占比则从11.6%收缩至2.1%，业务结构显著向高附加值的数字凭证服务倾斜。同期，场景数字业务收入占比从4.6%增长至7%。
值得关注的是，公司盈利能力持续增强，近三年毛利率从87.7%提升至95.9%。
2024年中企云链毛利达9.5亿元，较2023年的8.2亿元增加1.3亿元，涨幅15.7%，主要得益于服务组合优化及高毛利业务占比提升：确权及保理业务因云信服务收入增长带动规模效应，且成本增幅低于收入增速，叠加高成本保理业务规模缩减，毛利由2023年的7.8亿元增至2024年的8.8亿元，增幅13.7%，毛利率提升至97.5%；场景数字业务得益于平台交易规模扩大，云租、云数等服务直接成本较低，毛利从4148万元增至5601万元，增幅35.1%，毛利率提升至80.7%；其他生态业务毛利同比增幅达182.4%，从456万元增至1287万元，毛利率提升至72.2%。
不过在高毛利率的另一面是公司尚显脆弱的盈利表现，中企云链直至2022年才实现首次年度盈利，2020年至2022年净利润分别为-4420.5万元、-2829.0万元、4568.5万元，在刚摆脱连续两年亏损困境仅一年后便启动了相关股权转让程序。
财务数据显示，2022年至20《彩名堂免费官网下载》24年，中企云链营业收入从6.5亿元攀升至9.9亿元，主营业务成本却从8.1亿元大幅降至4.1亿元，形成收入增长与成本下降的反向变动，促使毛利润在三年间近乎翻番，从5.7亿元增至9.5亿元，净资产收益率也从2022年的19%抬升至2024年的32%。通常情况下营收增长往往伴随成本同步变动，而中企云链成本逆势下降与收入增长趋势背离，叠加毛利率持续飙升至超95%的高位，存在其可能在IPO进程中通过财务手段优化估值的动机，尽管业务模式成熟及数字化转型可解释部分降本增效表现，但如此剧烈的成本波动仍需后续财报进一步验证持续性
值得注意的是，中企云链经营性现金流与净利润存在较大缺口，其现金流入端主要依托服务费收入及应收账款结算与再保理业务，而流出端则集中于保理业务相关的应收账款收购。
作为保理业务的重要工具，云信票据（期限通常为6-12个月，可跨财年）的运作直接影响现金流波动——2022年度企业通过现金清偿36亿元相关债务，直接导致当年经营活动产生13亿元净流出。这种资金压力持续影响企业流动性，截至2024年末，中企云链的账面现金及现金等价物余额已缩减至1.2亿元。
