（3）本轮半导体库存高点可能在22Q3，但细分行业有差 ⏫异香港直播报码，模拟芯片库存高点在22Q2、数字芯片库存高点预计在22Q3，而分立器件库存高点在22Q1但Q3反弹。当前仍处于主动降 ⛹价去库存阶段，企稳时点依赖于需求复苏进度；另外，按库存滞后销 ⛴售2个季度左右的规律 ⚾，本轮库存低点可能要到22Q2之后。
回归价值投资的长期趋势刚刚开启。对于传统经济的修复将是 ⛸明年投资者需要重点关注的主线。考虑到A股市场在岁末年初时较强 ➦的反转效应 ❥，今年的“跨年行情”值得投资者重点关注。结构上看， ♊随着年末政策窗口期临近，医药、家电、食品饮料、金融地产行业的 ♊估值切换行情仍是当前主线。随着年末政策窗口逐步临近 ，资源和信 ⌛息安全密切相关的农业、半导体、信创和军工行业正在进入布局期。 ❓近期寒潮临近，关注御寒服饰、燃气和取暖电器等投资机会。主题方 ❢面关注虚拟现实，数字货币等机会 ⚾。
虚增收入、利润
（2）不同点：本轮去库存预计需要更长 ⛄时间，总量回升弹性也会较弱。 ⏲当前信用周期的扩张与以往有较大不同，宏观总量弹性不足已是一致 ♒预期。本轮库存周期重要性大于以往但回升难度也大于以往。以往每 ⛴轮库存周期的回升，都离不开基建和地产投资的回升。本轮库存周期 ⏬的制约因素主要有：一是当前库存处于相对高位；二是当前有效的刺 ⛎激手段不足 ♏，内需受限于地产，且消费复苏路径不确定，基建和新兴 ⛔产业成为主抓手，制造业很大程度依赖于外需 ❢，而外需复苏至少要等 ♎到明年。
A股步入年底收官月，海外紧缩放缓、美元指数走弱叠加国内 ♏降准落地，流动性环境继续维持宽松，国内政策预期将是主要矛盾。 ☻重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议中政策的主要脉络， ❢“稳增长”发力方向将是最大看点 ✊，预计防疫优化、地产稳增长和积♈极财政是重要方向。A股有望在震荡中缓慢攀升，在此阶段应敢于做 ➣出战略配置 。
“明年会将继续关注场内债券ETF的创新，同时积极响应监 ♉管号召，参与让利型产品的研究开发，争取尽快实现产品落地。”平 ♏安基金相关人士也表示 ⛳。
助力富士康做好疫情防控、为企业用工提供保障，是大省与大 ⛪厂这段双向奔赴故事的缩影。
各主营业务收入中，仅证券承销与保荐业务净收入与投资咨询♈业务净收入保持正增长 ♿。其中，140家券商合计在今年前三季度实 ♐现证券承销与保荐业务净收入446.03亿元，同比增长7.22%，是营收占比超10%的主要业务中唯一实现正增长的业务；而投 ♏资咨询业务净收入尽管占比较小，也逆势实现增长，今年前三季度为42.25亿元，同比增长14.81%。
（1）首先是“托底”：“稳 ⚡增长”地产产业链重塑以及防疫政策的边际优化 ❎——地产及地产链to-C的家具、家电，以及短期受益于防疫政策 ⚽优化的出行链和中期收益的医药链；
汪小菲家的网红食品——麻六记酸辣粉是由四川白家阿宽食品 ♑产业股份有限公司（下称“阿宽食品”）代工生产。
其次，A股上市公司存货周期的整体表现 ✊与工业企业产成品库存周期基本一致。上市公司资产负债表中的存货项通常包括原材料、在产品、半 ⛴成品、产成品、商品以及周转材料等，存货周期平均运行时间也在3 ⛵年半左右，滞后于盈利1个季度左右。
本报记者 林艺 【编辑:石原良纯 】
