来源：华金《买彩票网彩票怎么买》策略研究
投资要点
🔷事件：2025年5月12日，新华社发布中美日内瓦经贸会谈联合声明。
🔷降低关税大超预期，经济基本面预期和市场情绪都可能大幅改善。（1）中美双方大幅降低关税大超市场预期。一是对华加征关税由之前的145%大幅降低到30%（2、3月的20%+4月对等关税的10%），24%的关税在90天内暂停征收，4月8日和9日加征的全部取消，这大幅低于之前市场普遍预期的降低到50-60%的水平，大超市场预期。二是相比于2018年连续13轮经贸会谈才达成三阶段协议，本次一次会谈就达成超预期结果，主要还是因加征关税对美国经济和通胀的影响较大，美方诉求较高。（2）超预期的降低关税将大幅改善经济基本面的预期。一是将大幅改善之前因超高关税导致的出口大幅回落的预期：首先，加征关税对全年出口的负面影响可能大幅回落；其次，4月份出口增速依然较高，源于抢出口等因素，加征关税大幅降低后，可能改善抢出口因素消失后出口可能大幅回落的担忧。二是国内保增长政策大概率不会因此削弱：首先，24%的关税可能后面还有反复，中美的争端和博弈是长期趋势；其次，当前的政策以加速落地存量政策为主，政策是留有后手和余地的，政策出台的节奏是一贯的，在地产和内需等偏弱的背景下，后续积极的政策不断出台和实施是大概率。（3）对大类资产的影响：短期风险类资产可能上涨，黄金等避险资产可能回落。一是超预期大幅降低关税，可能提振全球市场风险偏好，股市等风险资产可能上涨，这从港股大涨可以看出来。二是黄金等避险资产可能出现短期的回落，但中长期美元信用受损导致的黄金走牛趋势不变。
🔷短期A股延续震荡偏强走势，可能突破上行。（1）A股短期震荡偏强的趋势可能进一步加强，基本面预期的改善可能导致A股突破上行。一是近期A股震荡偏强的核心驱动因素可能进一步加强：首先，政策和流动性宽松是A股“五一”节后走强的主要驱动因素，此次超预期大幅降低加征关税不会对国内政策和流动性宽松产生影响，反而可能进一步加大美联储降息和人民币升值的预期，对流动性宽松预期有利；其次，中美缓和带来的风险偏好改善是推动近期走势偏强的另一个核心因素，本次超预期降低关税对这个因素有进一步的更强的推动。二是对短期A股震荡上行最大的压制因素可能大幅消减：首先，对加征关税导致的出口回落以及经济和盈利基本面偏弱的担忧是压制短期A股走势的最大因素，本次超预期大幅降低关税可能对大幅改善这种压制；其次，A股短期持续维持偏低的成交额，主要还是对经济基本面的担心导致保险、基金及外资等机构资金和增量资金未入市，本次降低关税可能大幅改善机构的风险偏好，一旦A股成交额放大，可能开启突破上行的行情。（2）中期强化A股慢牛逻辑。一是政策发力导致信用筑底进而提升A股估值的逻辑进一步强化。二是牛市形成需要的基本面条件可能进一步满足：首先，政策和流动性条件均已具备；其次，大幅降低关税提振经济修复预期，A股盈利可能回升。
🔷风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。
责任编辑：何俊熹
截止本公告披露日，公司不存在应披露而未披露的重大诉讼、 ♉仲裁事项。买彩票网彩票怎么买
2、公司于2022年10月29日披露了公司2022年第 ♑三季度报告 // ☹，并于2022年10月30日收到《问询函》。《问询 ✅函》要求公司核查2022年主要供应商、客户是否与公司及控股股 ☽东存在关联关系或其他业务资金往来，主要供应商与客户之间是否存 ♍在关联关系或业务往来的情形，公司2022年是否存在通过构造交 ⛹易等方式使货币资金或预付款项最终流入控股股东、实际控制人及关 ❥联方，是否存在资金占用等重大违规情形。根据2022年11月29日公司披露的问询函回复公告显示，上述核查结论尚待以中介机构 ⛼的核查结果为准。
本报记者 汪涵 【编辑:卢俊义 】
