我们认为美联储的加息周期或将在明年1季度终结 ✋。一方面， ♍在利率快速上行的影响下，美国经济需求开始呈现一定程度的回落迹 ✌象。今年3季度以来的一系列经济数据显示商品消费、私人部门投资 ☾和进口环比都出现了负增长，而订单、企业调查等软数据也显示出需 ⛔求或将保持进一步回落的态势。我们观察到美国PMI数据近期持续 ♏走弱（图表4），而花旗宏观经济意外指数也自今年9月以来首次跌 ➣至负数区间（图表5） ✅。而需求的下行最终将会反映为物价的持续下 ➥行，最近两个月美国CPI数据也连续显示出通胀加速回落的迹象。 ⏱从金融市场角度看，2年10年段美债收益率曲线的倒挂程度目前已 ♒经来到了80年代以来较为极端的水平（图表6）。这或预示着美国 ⛼经济数据将会在明年上半年加速下行。另一方面，美联储连续的紧缩 ♈也带来了金融稳定性的风险。利率的上行造成了美股在2022年的 ♎显著下跌（图表7）。利率的抬升也触发了例如英国公共债务信任危 ♍机等金融稳定问题。考虑到当前美国乃至全球金融体系的承受力不及80年代的水平。我们认为明年上半年市场对于金融稳定的担忧也将 ❣有所抬升。在此背景下♈，美联储明年可能会更加关注货币政策对美国 ⛺乃esballapp最新登录至全球金融市场的溢出效应。
预计明年经济前低后高
“现 ♏在防疫措施与政策比较灵活，苹果运输也畅通，客商不用测核酸也可以自由出入，但始终没有客商来谈合作，也没有货车来装货 ⛹。”河南省一家大型苹果产业企业负责人告诉记者，近三个 ♎月时间，该公司苹果销售收入损失2000多万元，当前的销售情况 ❌仍是“一筹莫展” ☻。前期是疫情防控一切“静默”，现在是 ➠人人“防阳”足不出户 ⚓，苹果企业经营遇到困难。
我们认为2023年内中国的跨境收支整体会大概率较2022年有所改善。贸易账户方面，2022年期间中国的贸易顺差给人 ❌民币汇率带来了重要支撑（图表7）。中金宏观组预测2023年美 ⛼欧经济都将陷入经济负增长，受此影响，中国的出口增速或将有所放 ❢缓（图表8），但目前我国出口竞争力较高、供应链所受约束也较小 ❤，中金宏观组认为中国在2023年仍能保持一定规模的贸易顺差。 // ☹服务收支方面，部门投资者担心2023年期间出入境政策或有所优 ⛎化，在此背景下服务贸易收支可能会恢复至疫情前的逆差（图表9） ♎。我们认为服务收支的逆差再扩大的过程或为循序渐进，同时服务贸 ⚓易收支的总量远小于货物贸易，服务贸易收支给人民币汇率带来的影 ♒响，或相对有限。金融收支方面，我们认为2023年的金融收支能 ♐够保持平稳或能小幅给人民币汇率提供支撑力量。其中股票资金方面 ♓，在3月、10月期间出现了较为明显的净卖出，但依靠11月的大 ♋幅净买入，截至12月中旬为止2022年的北向资金累计净买入约770亿人民币（图表10），实现了小幅净流入。中金策略组认为2023年的北向资金的状况大概率会好于2022年。债券资金方 ⛺面，受中美息差变化的影响，截至9月底，境外投资者净减持约5000亿人民币的中国债券（图表11）。中金固收组认为2023年 ♓境外投资者对中国债券减持的情况会得到明显改善，同时也存在实现 净买入中国债券的可能性（详细参考《2023年经济及债市展望》 ❤）。总体来看，我们认为2023年期间跨境证券投资的外部环境或 ⏲有所改善，有助于资金向中国国内的流入。
彭博机最受欢迎的功能之一是其消息应用。微软和LSEG希 ♒望将微软Teams即时通讯系统与LSEG的数据分析相结合，去 ❍开发新的、统一的聊天和数据平台 ♈。
答：针对这几年受疫情影响 ⛻，老百姓收入增长放缓、预期下降 ♒，不敢消费、不便消费 ⏱，存钱避险倾向上升的情况，要把恢复和扩大 // ☹消费摆在优先位置，采取强有力措施，增强消费能力，改善消费条件 ⏱，增加消费场景，使消费潜力充分释放出来。
图3-1：2022年我国期货期权市场成交量前30强及其 ❗市场占比
2019年1月7日，吴延炜披露《简式权益变动报告书》。 ⏫此次权益变动完成后，其持有中化岩土3.56亿股股份，占中 ♐化岩土总股本的19.68%。2019年8月13日，中化岩土部 ⛎分限制性股 ☸票回购注销完成，吴延炜持股比例变为19.74% ⚾，持股数量不变。
3、库存：上周纯碱企业库存28.74万吨，环比上周增加0.05万吨，增幅0.17%，其中，轻碱库存下降、重碱库存提 ❓升。目前大部分企业产销能够达到平衡，库存短期难有大幅累积的趋 ♈势。另外，上周社会环节库存也出现小幅累库 ♒，幅度在0.3万吨左 ⏲右。无论是企业库存还是社会库存 ⏫，目前绝对水平依旧处于绝对低位 ⏱。
21：30 加拿大11月工业品物价指数年率（%） ， 前值 10.1 ， 预期值 -- ， 公布值：待发布
图表23：OIS市场对2023年ECB ➠的加息预期
本报记者 李泰成 【编辑:秦仲文 】
