■ 张 敏
5月12日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，全球资本市场应声上涨。在笔者看来，随着中美经贸高层会谈取得实质性进展，来自政策、基本面以及市场预期的三重共振将推动中国资产价值重估进入新阶段。
其一，政策组合拳助力提升中国资产应对外部环境急剧变化的能力。
在5月7日国新办举行的新闻发布会上，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会三部门负责人宣布一揽子重磅政策，涉及降准降息，推动中长期资金入市，支持科技创新、提振消费、房地产等重点领域，释放出稳市场稳预期的强信号。同日，《推动公募基金高质量发展行动方案》发布，旨在形成“回报增—资金进—市场稳”的良性循环，进一步优化资本市场生态。
“当前，我国经济回稳向好的态势不断巩固，各有关方面对外部冲击做了政策应对的充分准备，这不仅为充满不确定性的世界经济注入更多确定性，也为我国资本市场稳定运行创造了坚实的基础和条件。”证监会主席吴清表示。
在多重挑战之下，这套“宏观调控+微观改革+制度创新”的政策组合，既构建起中国资产抵御外部冲击的防火墙，更将培育出价值重估的肥沃土壤。
其二，基本面韧性强化中国资产价值重估逻辑。
4月份以来，美国关税政策调整引发市场担忧，并对中国资产价值重估形成冲击。不过，我国外贸数据“超预期”又打破市场担忧。4月份，我国货物贸易进出口3.84万亿元，同比增长5.6%，不仅增幅大，还创造了历史同期次高纪录，也成为单月进出口规模第二高。这表明，我国外贸具有极强韧性，通过“技术升级+市场多元”的双轮驱动，有能力应对外部市场的不确定性变化。
其三，预期向好打开中国资产价值向上空《168极速赛车》间。
此次美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。这一结果无疑有助于推动全球供应链修复及经济增长预期改善，进而打开中国资产价值向上的空间。
在笔者看来，当政策、基本面与预期形成合力，中国资产的配置价值和吸引力将持续提升。
2月9日 ，对于美联储政策情绪的转变正在利率期权市场中体现， ❤本168极速赛车周出现了几笔对美联储基准利率将达到6%的大额押注 // ☹。这些交易 ⏩员的想法与过去两个月的信条背道而驰。此前更多交易员认为，美联 ❡储在过去一年加息八次后，其紧缩周期接近尾声。普遍共识认为，利 ❤率已经高到足以导致经济衰退，这将需要美联储在今年扭转局面。但 ♊上周五公布的强劲1月就业数据对这一共识提出了挑战，美联储官员 ❍本周的评论进一步削弱了这一共识 ➨。现在，在再加息一两次之后就暂 ♌停加息看起来不像是板上钉钉的事情了。芝加哥商品交易所的初步未 ⏳平仓合约数据证实，本周二对9月到期的担保隔夜融资利率（SOFR）期权有一笔1800万美元的押注，目标是美联储的基准利率会 ☼升到6%。这比目前计入利率掉期的5.1%水平几乎高出整整一个 ⛵百分点。
一：反弹1885-86附近参与空，止损1890，目标看1873；
本报记者 李纲 【编辑:许之衡 】
