这一次阿根廷击败法国不仅实现了世界杯三冠梦，更是打破了 ♍球国家队36年未能染指大力神杯的魔咒。福建彩民论坛首页
在包括英国、欧元区和美国在内的几个主要经济 ⏫体，衡量价格压力粘性的另一项指标——-服务业通胀仍接近几十年 ♐来的高点。英国11月份的服务业通胀仍处于20年 ♈来的最高水平，尽管整体通胀率已从10月份的11.1%降至10.7%。牛津经济研究院全球宏观研究主管 Ben May 认为 ☺，服务业通胀将是决定央行政策利率走向的关键因素。
要低 ⛄，而且中国经济潜在的反弹会也促进欧洲的出口。如果这 ♉一判断得到兑现，那么欧洲贸易收支逆差的现状很可能在2023年 ⛔整体得到改变（图表27），这大概率将会支撑欧元在2023年表 ⛲现较好。
2022年，加元对非美货币经历了先强后弱的行情（图表53）。在上半年，加元一度受益于俄乌冲突后的能源短缺忧虑出现了♈逆势上涨。此后，加拿大央行的鹰派货币政策也支持加元汇率处于G10前列。但随着加拿大劳动力市场开始趋冷 ♈，加拿大央行的政策基 ♋调也开始从激进紧缩转为温和，加元在下半年开启了补跌行情，由最 ♉强的G10货币转变为了最弱G10货币。截至12月9日收盘，加 ⚽元福建彩民论坛首页对美元年迄今为止下跌了7.75%，在G10货币中排名中等。
我们认为，困扰英国已久的“双赤字”难题大概率会在明年继 ⚽续压制英镑反弹的高度 ❎，经常账户赤字/GDP已经在今年2季度也 ♎已达到2016年脱欧以来的最高水平4.3%附近（图表44）， ♊财政赤字/GDP也于今年2季度就达到7.2%左右（图表45） ♈。政府财政赤字需要发行更多的国债来融资。根据金边做市商的调查 ❧预测，23/24财年预计2380亿英镑（23年4月到24年3 ❓月），是仅次于20/21财年为了对抗COVID-19时期的历 ♍史第二大发债量（22/23发了1695亿 ❢，截至到23年3月） ♋。在英国央行开启缩表之后，英国国债供需缺口需要国内金融市场和 ♈海外投资者来填补。但在今年预算风波后，海外投资者对英国国债的 ⏲净流入已经开始逐步放缓（图表46），因此我们认为，明年英国政 ⚽府的债务融资或将更多依赖国内金融市场来承接消化。这或将对英国 ⛹央行的货币政策紧缩增加了新的限制。我们判断，英镑汇率的表现也 ☻将会落后其他主要发达国家的货币 ⛹。
2022年美元/瑞郎小幅走强 ⌚，欧元/瑞 ♌郎全年整体走低
2010年陈力毅然离开罗氏，创立华领医药，领导并实现了 ⛴修复血糖传感器葡萄糖激酶功能的葡萄糖激酶激活剂（GKA）用于2型糖尿病治疗的“全球首创、中国首发” 新药创制目标。在他的 ⛪带领下，华堂宁®于2022年9月30日获得中国国家药品监督管 ⛷理局（NMPA）的上市批准，通过改善糖尿病患者血糖稳态失调， ✍为糖尿病患者带来崭新的治疗手段 ♌。
根据英国央行的预估，英国经济将会在衰退之中保持相当长的 ⛹一段时间（“in recession for a prolonged period”）。其中2023年英国经济增速为-1.5%，2024年的经济增速预期为-1%（图表42）。高利率 ⏩和高通胀价格是英国经济衰退的主要原因。新政府的财政紧缩可能会 ⛽令问题雪上加霜。在秋季预算中，新财长亨特宣布将在明年4月提前 ⏪结束能源补贴计划[20]（此前特拉斯政府计划的针对企业的能源 ♊价格补贴将持续6个月 ❢，而针对家庭的补贴将持续2年） ♏。这意味着 // ☹在明年4月之后，英国民众的生活成本将会重新上升。根据英国预算 ✨责任办公室（OBR）的测算，英国家庭的实际可支配收入在2022-2023财年将下降4.3% ⛺，在2023-2024财年将下 ✌滑2.8% ⏱。在缺乏财政货币支持的环境下，英国经济明年或很难避 ♍免要经历一个痛苦的调整过程。
众所周知，SNB和ECB的货币政策一直以来具有较高的联 ♍动性，但今年6月SNB意外提前于ECB加息使得瑞郎录得较大幅 ⏬度上涨，和ECB依旧面临的持续高通胀压力不同的是，瑞士国内通 ❧胀目前已经出现了见顶的迹象：自今年9月以来，CPI连续3个月 ✊自年内高点出现了回落（图表59），而瑞士央行在12月的议息会 ⏫上预计2023年通胀会下降至2.9%附近而在2024年降至2.4%，该通胀水平显著低于欧央行/美联储在12月议息会上对通 ✊胀的预期（图表60） ✌，而这或许也将支撑目前衍生品市场对SNB ♍明年放缓加息速率的预期（目前市场预计23年SNB只会再加息25个基点左右）；而相比之下，美联储明年的加息幅度以及终点利率 ⏩的水平都远高于SNB（图表61），而这也将大概率支撑美元/瑞 ⏩郎在明年前半段有所走高。
《华尔街日报》称，对于明年中国经济增速，渣打银行预测是5.8%，花旗银行经济学家认为是5.3% ♓。德国联邦外贸与投资 ⏱署17日在一篇新闻稿中也提到，一些机构正提高它们对中国经济的 ♓预测。德意志银行认为 ♏，中国2023年的经济增速将为4.5%， ♏如果经济和社会生活恢复正常的速度快于预期 ❧，那么增速或达到6.5%。在德国海外商会联盟上周发布的“2022/23年商业信心 ♎调查”中，50%的在华企业预计2023 年销售额将增长。77% 的受访者认为，自身所在的行业今后5年内的增长率将不断提高 ⛶。这意味着在可预见的未来，中国仍将是一个庞大且不断增长的市场 ⏬。
这一次阿根廷击败法国不仅实现了世界杯三冠梦，更是打破了 ➧球国家队36年未能染指大力神杯的魔咒。
本报记者 长沙郡 【编辑:吴麟征 】
