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　　值得一提的是，*ST凯乐12月2日股价涨停收盘，报2.05元/股 ⛹，总市值为20.4亿元。978

　　11月以来，市场迎来一波反弹上攻行情。上证指数累计上涨8.91% ⏰，深证成指累计上涨6.84%，创业板累计上涨3.54%。市场风格为价值股，大盘股领涨。11月以来累计领涨板块分 ✌别是房地产、建筑材料、食品饮料、非银金融 ⛳。其中地产政策迎来连 ❣续利好，本月迎来三大利好：“第一支箭—金融信贷支持地产16条 ♉”，“第二支箭—民企债券融资支持工具”，“第三支箭—股权融资 ♎”，板块大幅上涨。得益于防疫政策持续优化 ✊，疫后修复相关的消费 ⏳概念同样大幅上涨。

　　善后工作有序开展

　　这一点在中游制造业中的体现较明显，因此，从宏观工业企业 ⛷数据可以看到：中游制造业的库存周期一般会滞后于销售周期1-2 ♍个季度——比如：专用设备、通用设备、电气机械及器材、化学纤维 ♒、化学原料及化学制品、金属制品业、汽车制造、仪器仪表等。

　　国金电新团队认为，当前时点，大厂之间长协订单暂时处于成 ⛽交真空期。近期部分低品质硅料价格松动、混乱已有时日 ➦，随着供需 ✅关系和长协订单价格拐点临近，部分贸易商抛货导致散货价格波动范 ♓围放大也属正常，至于“碳头料”这种非常规商品的价格则几乎没有 ⛺参考意义。在硅料价格下跌时，硅料厂不会主动按照贸易商抛货价格 ♓对长单报价 ♈，最终长单成交价格仍将由主力硅片产能的承受力决定。

　　综合来看，当前IC设计板块已进入关注窗口期，但基本面拐 ➡点可能要等到23Q2前后，市场磨底的走势可能也要持续到明年上 ✅半年。其中 ⏳，库存去化较快以及叠加了国产替代需求、汽车芯片增量 ♒需求的细分领域和公司或能更快走出来。

　　是强弩之末还是后劲不小？供需决定价格走势

　　东兴证券医药首席分析师胡博新2020年5月撰文指出，集 ❦采实际上重塑了新冠检测产业链的利益格局。湖北地区针对检测试剂 ♑盒进行集采降价后，上游、中游企业利润下滑 ♎，相比来看 ♐，检测服务 ⏱最高限价给下游检验服务留有充足的价格空间 ➣。降价后，第三方检测 ♐机构核酸检测的利润仍可达到约155元/人份。

　　对于上下游的行业来说，库存周期多数为滞后项，但不同行业 ✌的库存周期与盈利周期的错位时长有较大差异 ➣，有些基本同步、有些 ♑滞后1个季度或2个季度。我们从三个角度出发——国内宏观工业企 ⏱业数据、美国宏观制造业与零售业、A股的细分行业——对上中下游 ⛅库存周期规律做一个对比分析（详细图表见正文）。

　　实际上，血压值虽然与心血管疾病呈正相关，但并不是影响心 ⛽血管病风险的唯一因素 ➡，个体是否会患心血管病，也与是否发生过中 ♎风、血脂水平、家族史、血糖、运动、饮食习惯等相关。胡大一表示 // ☹，978对于那些血压处于两个标准之间的人群，不用因此产生血压焦虑， ⛔认定自己就是病人需要吃药，但可以将这视为一种提醒，并适当采取 ⛴适度运动、合理膳食、减重等积极生活方式去调整自己。

　　李萌在接受第一财经记者采访时表示，墨西哥地处北美、经济 ➠开放度高、法律较健全、劳动力充分，尤其青年劳动力占比较高，在 ⏲吸引外资方面具有一定优势，墨西哥希望借助美国产业链回归政策吸 ♌引更多外国投资。

　　招商基金也有类似方案，重点布局权益产品、FOF、固收+ ❥等。该公司相关人士表示，对A股和港股主动权益基金坚定逆向布局 ⏬，适当加快新引入和中生代基金经理的低位逆势布局节奏 ⚡，为下一阶 ⏩段权益风口做好业绩积累和产品储备。“同时 ♋，尽管现阶段配置固收+的资金处于存量博弈阶段，但结合对明年大类资产的观点、公司自 ❡身的资源禀赋，2023年固收+或有更好机会。”

　　“此前基金公司迟迟不清盘 ⛶，大概率是出于保壳需求，力争通 ⛶过持续营销 ⏬，或吸引机构资金进来 ❧，让产品能够继续运行 ⛻。对于中小 ♊公司而言，基金产品数量本就不多 ♉，如果赶上债券市场行情火热的时 ⛻候，产品还是有可能保住的。”一位基金人士告诉记者。

2022.11.20【广发策略戴康 ♎团队】分歧中前行——周末五分钟全知道（11月第3期）

　　感染者1159至1248：现住通州区。其中隔离观察人员84例、社会面筛查人员6例；普通型1例、轻型52例、无症状感 ♋染者37例 ⛄。

　　四是确保线上消费整体运行平稳。为满足市民线上消费需求， ♋鼓励重点电商平台按照日常3至5倍加大备货量，要求前置仓等保供 ♉场所应开尽开，涉疫关停的原则上24小时内处理完毕、重新开放， // ☹多措并举保障货品供应充足。同时 ➠，多渠道恢复外卖配送运力，通过 ⛴“白名单”机制和“北京市保供人员通行证”制度，推动低风险区和 ♉无疫情地区的骑手上岗复工；支持本市重点电商平台通过设置拉新、 ⛽跑单奖励以及“共享用工”等方式补充运力。目前，全市保供保障“ ⌚白名单”人员稳定在12万人以上 ⌚，对我市生活物资保供稳价和城市 ⛹运行保障发挥了重要作用。

　　综合澎湃新闻从多家数据跟踪及分析机构获得的信息，各大主 ⛔流厂商的硅料长单提货价商定时一般会参照零售市场价，目前并未出 ♋现低至250元/公斤的长单报价 ♓。

其三，数字要素、数据确权为主的数字经济概念持续发酵，DRG/DIP支付（+6.25%）、AIGC（+5.64%）、东数 ❦西算（+4.35%）等板块上涨 ✊。

　　往后看，我们认为后续A股的走势可能仍会受到以下几个方面 ⛹的综合影响：1）国内疫情防控政策边际优化对经济基本面的影响情 ❧况。2）地产政策从供需两侧持续加码助力行业基本面企稳修复。3 ⛹）临近年底市场对政策的预期逐步升温。对A股市场未来12个月持 ➤中性偏积极看法，特别是在节奏上要重视今年底至明年一季度指数可 ⏪能迎来的阶段性机遇。

　　招商基金也有类似方案，重点布局权益产品、FOF、固收+ ♓等。该公司相关人士表示，对A股和港股主动权益基金坚定逆向布局 ⚽，适当加快新引入和中生代基金经理的低位逆势布局节奏 ❡，为下一阶 ❢段权益风口做好业绩积累和产品储备。“同时 ♋，尽管现阶段配置固收+的资金处于存量博弈阶段，但结合对明年大类资产的观点、公司自 ♎身的资源禀赋，2023年固收+或有更好机会。”

　　【增减持】

　　李萌在接受第一财经记者采访时表示，墨西哥地处北美、经济 ⏫开放度高、法律较健全、劳动力充分，尤其青年劳动力占比较高，在 ❌吸引外资方面具有一定优势，墨西哥希望借助美国产业链回归政策吸 ❧引更多外国投资。

　　韦冀星：SAC执证号：S0260520080004